Новости

Инвестиции в 5G перешли от инвестиций, ориентированных на операторов связи, на инвестиции, ориентированные на потребителей, с акцентом на операторов, поставщиков основного оборудования, оптическую связь и RCS, а также другие сегменты инвестиционных возможностей.Ожидается, что общий объем строительства 5G в 21-м году составит от 1 до 1,1 миллиона станций, а общие ежегодные капитальные затраты трех основных операторов + радио и телевидения составят около 400 миллиардов юаней.Ожидается, что три крупнейших оператора выйдут из периода давления смены поколений и находятся в глобальной депрессии с точки зрения оценки.Основной поставщик оборудования в настоящее время по-прежнему является предпочтительной целью инвестиций в 5G.Предлагается обратить внимание на лидера в области цифровых оптических модулей и оптических чипов в условиях продолжающейся высокой экономики рынка оптической связи.Приложения и серверы 5G все еще находятся в стадии разработки.Мы будем обращать внимание на инвестиционные возможности поставщиков экологических услуг RCS, открывающиеся благодаря полной коммерциализации сообщений 5G.

21 Китайский рынок облачных вычислений по-прежнему переживает успешный год, и мы с оптимизмом смотрим на облачную инфраструктуру и инвестиционные возможности SaaS.

1) IaaS: крупные поставщики облачных технологий продолжают увеличивать капитальные затраты: FAMGA — на 29% в годовом сопоставлении, а BAT — на 47% в третьем квартале 2020 года. Предлагается обратить внимание на ведущих поставщиков IaaS и растущих поставщиков с преимуществами дифференциации.

2) IDC: В целом рынок IDC в ​​Китае все еще находится в период быстрого роста, и ожидается, что среднегодовой темп роста составит около 30% в ближайшие три года.Расширение масштабов по-прежнему является основным способом роста производителей IDC.Предлагается обратить внимание на сторонних лидеров IDC в ​​городах первого эшелона с ресурсными преимуществами.

3) Сервер: после краткосрочной корректировки запасов во втором полугодии 2020 года ожидается, что в первом квартале 2021 года наступит бабье лето и будет поддерживаться высокий уровень процветания в течение всего года.

4) SaaS: китайские производители SaaS корпоративного уровня переживают критический переходный период.Ведущие производители выходят за пределы крупнейших клиентов посредством индивидуальной разработки, а также расширяются за счет клиентов среднего уровня и открывают TAM, чтобы получить прибыль и улучшить оценку.

Образование на внутреннем рынке отрасли SaaS является зрелым, имеются технологические резервы, внутренний альтернативный спрос и соответствующая политическая поддержка.

Интернет вещей для промышленности посадки, сосредоточить внимание на трех горизонтальных вертикальных инвестиционных возможностях.Под тройным резонансом унификации стандартов, интеграции технологий и гиганта, входящего в бюро, Интернет вещей приближается к отраслевому приземлению с точки зрения концептуальной природы и политической ориентации.Следующие пять лет станут для Интернета вещей пятью годами расширения связей.Первыми выиграют производители датчиков, чипов, модулей, микроконтроллеров, терминалов и другого оборудования, цикл погашения стоимости платформ и услуг задерживается.На уровне приложений основное внимание уделяется сети, подключенной к транспортному средству, умному дому, спутниковому Интернету и другим приоритетным посадкам на сцену с крупными частицами, благодаря отраслевым ноу-хау, масштабу соединения и преимуществам сбора данных игроков, которые станут крупнейшим победителем.

«Интеллект» — самая важная тема в секторе интеллектуальных транспортных средств, а основные возможности кроются в цепочке поставок. По нашим оценкам, общий размер китайского рынка легковых автомобилей вырастет с 200 млрд юаней в 2020 году до 1,8 трлн юаней в 2030 году, при совокупном темпе роста 25%.Средний прирост велосипедов, вызванный интеллектуализацией, увеличился с 10 000 юаней до 70 000 юаней.Мы считаем, что в рамках основного направления анализа нам необходимо уловить три волны: от цепочки поставок до OEMS и приложений и услуг.Что касается первой волны, мы с оптимизмом смотрим на развитие цепочки поставок Китая в эпоху автомобильного интеллекта.Мы предлагаем, чтобы из трех измерений глобальной экспансии, замены локализации и перестановки новых трасс, сосредоточились на разделенной трассе с большим дополнительным пространством и высокой стоимостью велосипеда, которая установила лидера отрасли по конкурентным барьерам.

1.восстановление и перспективы

Рынок 5G переходит от цепочки производства оборудования к развивающейся отрасли ИКТ.Инвестиции в сектор связи в 2020 году полны проблем.Индекс связи (Шэнь Ван) упал на 8,33%, снижение в авангарде всей пластины.С одной стороны, усиление торговых трений между Китаем и США и ужесточение эмбарго Huawei сформировали определенное давление на тарелку;С другой стороны, с коммерциализацией 5G рынок пересмотрел некоторые высокие ожидания, сформировавшиеся за последние два года.

Несмотря на это, мы видим, что некоторые сегменты работают довольно хорошо. Военная спецсвязь, антенная радиочастота, Интернет вещей выросли более чем на 20%;Оптические модули и компоненты, спутниковая связь и навигация, облачные вычисления выросли более чем на 40%;Объем облачного видео вырос более чем на 100%, увеличившись за год на 171%.С этой позиции нынешнее положение учреждений связи также находится на исторически низком уровне.

В период 3G доля акций коммуникационных учреждений Шэньвань составляет от 4% до 5%, а в период 4G доля акций коммуникационных учреждений Шэньвань составляет 3-4%, в то время как последние данные за третий квартал показывают, что доля акций доля учреждений связи Шэньвань составляет всего 2,12%.

Мы считаем, что как дифференциация рынка пластин, так и постоянное сокращение позиций институтов на коммуникационной пластине отражают объективную тенденцию внешней интеграции, внутренней дифференциации и переноса цепочки создания стоимости коммуникационной отрасли.С одной стороны, ИКТ и традиционные отрасли постоянно интегрируются, и ИКТ стали инфраструктурой всех отраслей, ускоряя процесс цифровизации всех отраслей и предприятий.

С другой стороны, индустрия связи начала делиться на две части: «старую» и «новую», а именно: традиционную цепочку производства коммуникационного оборудования и новые экономические части, такие как Интернет вещей и облачные вычисления.«Старый» частичный цикл, «новый» частичный рост.Традиционная отрасль производства коммуникационного оборудования демонстрирует сильную цикличность, на ее операционные показатели в основном влияют капитальные затраты операторов.

В то же время Интернет вещей и облачные вычисления, которые постепенно дифференцируются в отрасли связи, находятся на стадии быстрого роста своего жизненного цикла и очень мало подвержены влиянию циклических изменений капитальных затрат операторов.Основная причина заключается в том, что продукты и технологии в этих подотраслях начинают распространяться и проникать из отрасли связи в другие отрасли, открывая тем самым новое рыночное пространство.

В более длительном временном измерении, рассматривая цикл 4G, средние и нижние звенья производственной цепочки, в свою очередь, получают выгоду, а цикл 5G постепенно переносится из отраслевой цепочки поставщиков оборудования в индустрию ИКТ нового поколения.Инвестиционный цикл 4G имеет очевидный порядок: производители планирования сетей, такие как Guomai Technology, производители радиочастотных антенн, такие как Wuhan Fangu, возглавили рост, а затем к ZTE, Fiberhome Communications и другим основным поставщикам оборудования, а затем к нисходящим облачным вычислениям, Интернету. вещей и других приложений вспышки.В эпоху 5G распределение стоимости производственной цепочки было перенесено из отраслевой цепочки поставщиков оборудования в индустрию ИКТ нового поколения.Лидер IDC Baoxin Software и лидер модуля Интернета вещей Yuyuan Communication продемонстрировали значительный рост.

В то же время в 2020 году произойдет ускорение реструктуризации глобальной цепочки поставок ИКТ из-за воздействия пандемии и геополитики.Поскольку страны и регионы реагируют на изоляцию и прекращение эпидемии, производственная цепочка ИКТ, которая в прошлом долгое время была стабильной, была вынуждена приспособиться.Развитие индустрии 5G связано с геополитикой, и две тенденции «де-С» во главе с правительством США и «де-А» во главе с китайскими компаниями идут рука об руку.

В будущем интеграция и дифференциация отрасли, а также реконструкция цепочки поставок будут продолжаться, а будущая коммуникационная платформа по-прежнему будет структурным рынком.Принятие определенных отраслевых тенденций и развитие вместе с великими компаниями — лучший способ справиться с внешней макроэкономической неопределенностью.С приходом выборов в США незначительное влияние макрофакторов, таких как геополитика, на рынок 5G и сектор связи ослабло, в то время как тенденция мезоиндустрии и управление микрокомпаниями стали доминирующей силой, определяющей производительность будущего.В 2021 году инвестиционные соображения в секторе связи сместятся сверху вниз.Опираясь на 5G, облачные вычисления и Интернет вещей, мы с оптимизмом смотрим на инвестиционные возможности ведущих ИКТ-компаний с низкой оценкой и высокими темпами роста в каждом сегменте.

2. переход инвестиций в 5G от инвестиций, ориентированных на операторов, к инвестициям, ориентированным на потребительское потребление, с акцентом на операторов, поставщиков основного оборудования, оптические коммуникации и инвестиционные возможности RCS в сегментах.
Мы видим, что инвестиции в 5G развиваются тремя волнами.Первая волна вызвана инвестициями операторов с упором на тенденции и структурные изменения капитальных затрат операторов;Вторая волна обусловлена ​​потребительским потреблением с упором на распределение стоимости в цепочке поставок ведущих терминалов и предприятий ПМС;Третья волна инвестиций в предприятия и промышленность сосредоточена на индустрии крупных частиц, такой как Интернет, производство, энергетика, энергетика и другие отрасли, цифровой прогресс и ведущая тенденция инвестиций в предприятия.

Текущий сектор 5G находится на первой волне проверки эффективности и второй волне инвестиционного перехода.Первая волна рынка цепочки поставок оборудования, ориентированного на инвестиции операторов, перешла от ожиданий к этапу проверки производительности, а вторая волна рынка приложений и услуг, ориентированного на потребительское потребление, начала размножаться.

Мы ожидаем, что общий прогресс в строительстве 5G будет развиваться не так быстро, как в эпоху 4G, но все равно будет оставаться умеренно впереди.Ожидается, что ежегодное строительство 5G составит от 1 до 1,1 миллиона станций, что составит около 70% от общемирового объема.Ожидается, что из них три основных оператора построят около 700 000 станций, а радио- и телевизионные станции - около 300 000-400 000 станций.Ожидается, что капитальные затраты трех крупнейших операторов в течение 21 года будут поддерживать умеренный рост на основе 20 лет, темпы роста составляют около 10%, плюс новые инвестиции в размере 30 миллиардов радио и телевидения, общий годовой капитал расходы составят около 400 миллиардов.

Заглядывая в будущее до 2021 года, мы относительно оптимистично оцениваем результаты работы операторов, основного оборудования, оптической связи и других сегментов в течение года.Между тем, мы предлагаем обратить внимание на инвестиционные возможности RCS, первого крупномасштабного коммерческого сценария 5G.

2.1 Фокус на общих инвестиционных возможностях в операторском секторе через 21 год

Ожидается, что через 21 год операторы выйдут из напряженного периода смены поколений.Ссылаясь на период переключения между поколениями 2G-3G и 3G-4G, операторам необходимо увеличить капитальные затраты на модернизацию сети.Между тем, рост новых услуг требует определенного периода развития и 1-2-летнего периода переключения операций.По сравнению с циклом 4G, инвестиции в 5G будут относительно скромными, а капитальные затраты трех основных операторов не увидят быстрого роста в период 3 и 4G в течение 21 года.С точки зрения капитальных затрат/выручки пиковый показатель составляет 41% для 3G и 34% для 4G, и мы ожидаем, что он составит около 27% для 21 года, при этом давление на капитальные затраты будет относительно сдержанным.

Значения ARPU трех крупнейших операторов начали стабилизироваться и восстанавливаться.В настоящее время уровень проникновения мобильных телефонов 5G превысил 70%, продвижение пакетов 5G происходит даже быстрее, чем 4G, даже если в краткосрочной перспективе не будет убийственного бизнеса 5G 2C, снижение стоимости ARPU было обращено вспять.

С точки зрения оценки, H-акции трех крупнейших операторов Китая находятся в состоянии глобальной депрессии.По показателям PE, PB и EV/EBITDA H-акции трех крупнейших операторов находятся на самом низком уровне по сравнению с другими крупными мировыми операторами.Мы считаем, что недавнее решение Нью-Йоркской фондовой биржи об исключении из листинга рекламных акций трех крупнейших операторов окажет очень ограниченное влияние на их деятельность и среднесрочные и долгосрочные показатели цен на акции.В настоящее время три крупнейших оператора, особенно цены на акции H были значительно недооценены, инвесторам рекомендуется активно размещать.
2.2 Поставщики основного оборудования по-прежнему остаются предпочтительными объектами инвестиций в 5G в 2021 году.
Независимо от того, будет ли снято эмбарго Huawei или нет, глобальная рыночная доля ZTE не изменится.Операторский бизнес Huawei не будет подвергаться большому риску сбоев: ожидается, что глобальный рынок беспроводной связи достигнет 40 процентов через 20 лет.Если предположить, что эмбарго будет действовать в течение длительного времени, доля рынка постепенно упадет примерно до 30% из-за проблем с поставками чипов.

Потерянная доля Huawei на зарубежном рынке будет в основном компенсирована Ericsson, чья рыночная доля, как ожидается, стабилизируется на уровне около 27 процентов в течение следующих трех лет, и Nokia.Ожидается, что рыночная доля Nokia упадет примерно до 15 процентов из-за ее плохих показателей в Китае.

Что касается эпохи 4G, мы ожидаем, что скачок глобальной доли рынка беспроводной связи Samsung на начальном этапе строительства 5G не будет устойчивым.После 2020 года, когда ее доминирующая рыночная доля (Южная Корея, Северная Америка и т. д.) постепенно сокращается на мировом рынке, доля рынка быстро упадет примерно до 5%.Ожидается, что Zte станет основным поставщиком оборудования с наиболее уверенным ростом доли рынка в течение следующих трех лет.Общий объем строительства базовых станций 5G в Китае в настоящее время составляет около 70 процентов мирового рынка 5G.

Ожидается, что доля Zte на рынке Китая будет неуклонно расти через 21 год. В то же время мы с оптимизмом смотрим на то, что компания будет расширять свою долю после того, как зарубежный рынок 5G будет постепенно расширяться в течение 21 года, и ожидается, что доля компании на мировом рынке будет увеличиваться на 3-4PP каждый год в течение следующих трех лет ( 21-23).Бычья компания, которая станет эпохой 5G глобального рынка оборудования, перебалансируя крупнейшего бенефициара, инвесторам рекомендуется активно обращать внимание.

2.3 Рынок оптической связи продолжает бурно развиваться.Рекомендуется обратить внимание на оптический модуль цифровой связи и лидер оптического чипа.

Учитывая резонанс спроса на центры обработки данных 5G+, мы считаем, что рынок оптической связи в будущем сохранит высокий бум, и ожидается, что глобальный рынок оптических модулей будет расти совокупными темпами роста более чем на 15% в течение 21-22 лет. .

Рост оптических модулей на телеком-рынке будет относительно скромным, и основной прирост по-прежнему будет приходиться на рынок центров обработки данных.Ожидается, что оптические модули 400G будут быстро запущены в ближайшие три года.Согласно маршруту 100G, ожидается, что поставки будут постоянно удваиваться в течение 21-22 лет.Предлагается сосредоточиться на ведущих компаниях с преимуществом первопроходца, таких как Zhongji Solechuang и Xinyisheng.

Между тем, в сфере добычи оптических чипов текущий рынок оптических коммуникационных чипов составляет около 3,85 миллиардов долларов США и вырастет до 8,85 миллиардов долларов к 2025 году, при этом совокупный темп роста за 5 лет составит 18%.В контексте расширения масштабов рынка и ускорения внутренней замены ожидается, что лидер отечественных оптических чипов иссякнет, предлагается обратить внимание на Xi 'an Yuanjie (не в списке), Wuhan Sensitive core (не в списке), Shijia Photon, и т. д.

2.4 Приложения и серверы 5G все еще находятся в инкубационном периоде, и мы будем уделять внимание коммерческому развитию сообщений 5G.

Приложения и услуги на базе 5G начнут появляться, а обмен сообщениями 5G станет первым приложением масштаба 5G.Новости 5G — это точная информация о переходе от 4G к 5G.Будучи лидером отрасли, операторы имеют наибольшую вероятность способствовать успеху своего бизнеса.В будущем операторы будут подключаться к экосистеме и услугам в три этапа, и ожидается, что пристальное внимание будет способствовать развитию традиционного рыночного пространства SMS в масштабе от 40 до 100 миллиардов;В будущем будут интегрированы новые технологии ИКТ, такие как облака, большие данные и искусственный интеллект.Службы обмена сообщениями 5G операторов осуществят трансформацию платформы обмена сообщениями, а рыночное пространство достигнет 300 миллиардов юаней.Новости 5G, как ожидается, через 21 год могут стать полностью коммерческими, в первом квартале они будут полностью коммерческими, с упором на рекомендации инвестиционного потенциала поставщика экологических услуг RCS.

3. Облачные вычисления. 2021 год по-прежнему останется годом облачных вычислений, и мы с оптимизмом смотрим на IDC и процветание серверов.

3.1 Облачные компьютеры Китаянаходится в период долгосрочного быстрого развития

По сравнению с Соединенными Штатами Китай отстает от США более чем на пять лет из-за различий в ИТ-инфраструктуре, промышленной политике, экономической среде и атмосфере отраслевых исследований.Однако Китай имеет соответствующую промышленную среду и находится в периоде быстрого развития:

1) ИТ-инфраструктура становится все более совершенной.В 2014 году количество портов широкополосного доступа в Интернет в Китае достигло 405 миллионов, в первом квартале 2020 года — 931 миллион, а доля доступа по оптоволоконному кабелю увеличилась с 40,4% в 2014 году до 92,1%;

2) В последнее десятилетие макроэкономический рост Китая был стабильным, рост ВВП оставался стабильным на уровне 5-10%.Несмотря на то, что в этом году первый квартал пострадал от эпидемии в краткосрочной перспективе, он смог быстро восстановиться, продемонстрировав высокую устойчивость и заложив экономический фундамент для индустрии Интернета и облачных вычислений;

3) В 2011 году США превратили развитие облачных вычислений в национальную стратегию.В 2015 году Китай опубликовал Заключение Государственного совета о содействии инновациям и развитию облачных вычислений и стимулировании новых форм информационной индустрии для ускорения промышленной модернизации;

4) Али, Huawei и другие предприятия учатся на зрелой интегрированной системе промышленности, университетов и исследований в Соединенных Штатах, чтобы исследовать (Али и университеты в стране и за рубежом, чтобы создать лабораторию, Huawei объявила, что в ближайшие пять лет объединит сообщества и университеты, чтобы привлечь 5 миллионов разработчиков и инвестировать 1,5 миллиарда долларов США в экологическое строительство), чтобы построить взаимовыгодную экосистему.Содействие коммерциализации результатов исследований.

Углубление мобильного Интернета, крупномасштабное тиражирование Интернета вещей и ускорение цифровой трансформации предприятий будут продолжать способствовать буму облачных вычислений в Китае.К октябрю 2020 года общее количество пользователей 5G в Китае превысило 200 миллионов, при этом совокупный ежемесячный темп роста с февраля составил до 29 процентов.Поставки мобильных телефонов 5G продолжают расти: в октябре было отгружено 16,76 млн единиц, уровень проникновения достиг 64%, а в конце октября Huawei и Apple одновременно выпустили новые модели, ожидается, что поставки мобильных телефонов 5G и уровень проникновения вырастут. дальнейшее улучшение.

В этом году эпидемия ускорила углубление мобильного Интернета, потребительский спрос далек от пика.В марте объем мобильного доступа в Интернет составил 25,6 млрд ГБ.Несмотря на последующий спад, общая тенденция быстрого роста осталась неизменной.Мы считаем, что онлайн-офис и развлечения получили широкое признание среди общественности, что позволяет сэкономить затраты на образование конечного пользователя.Хотя в настоящее время использование потребительского трафика сосредоточено на видео, покупках и услугах, связанных с образом жизни, мы считаем, что до тех пор, пока не появятся другие популярные приложения (игры VR/AR и т. д.), большая часть использования трафика будет оставаться в таких областях, как HD-видео.

В то же время сети 5G подталкивают Интернет вещей к масштабированию репликации.Китай лидирует в мире по строительству 5G: построено 718 000 станций 5G, что составляет около 70 процентов от общего количества в мире.Сеть 5G с большой пропускной способностью, низкой задержкой и широкими возможностями подключения начала играть роль в промышленности и производстве, подталкивая Интернет вещей к масштабированию репликации.По прогнозам, в 2020 году количество подключений к Интернету вещей в Китае превысит 7 миллиардов, что приведет к взрывному росту трафика данных в будущем и будет способствовать развитию индустрии облачных вычислений.

Цифровая трансформация предприятия остается крупнейшим драйвером роста спроса на облачные вычисления. По сравнению с развитыми странами, такими как США, китайские компании имеют низкий уровень доступа к облакам: в 2018 году он составлял всего 38 процентов по сравнению с 80 процентами в США.По мере того как правительства и предприятия сокращают расходы и повышают эффективность с помощью облака, продолжают появляться новые цифровые требования со стороны правительств и предприятий.

Вышеуказанные факторы способствуют тому, что бум облачных вычислений продолжает улучшаться, в 2019 году темпы роста мирового рынка облачных вычислений составили 20,86%, темпы роста Китая - 38,6%, темпы роста намного превышают международный уровень, мы считаем, что в ближайшие несколько лет продолжится сохранить темпы роста на уровне около 30%.

3.2 IaaS: крупные поставщики облачных услуг продолжают увеличивать капитальные затраты, и рост отрасли гарантирован

Структура общедоступных облачных сервисов Китая полностью изменена по сравнению с зарубежной, причем на первом месте стоит инфраструктура.В глобальном публичном облаке доминирует модель SaaS, на которую приходится более 60%.С 2014 года рынок IaaS в Китае значительно вырос: с его доли на рынке общедоступных облаков его доля составила менее 40%, а более 60%.

Мы считаем, что из-за большого разрыва между ИТ-инфраструктурой Китая и развитыми странами, такими как Европа и Америка, на раннем этапе инвестиции в ИТ-инфраструктуру и облачные технологии в основном синхронизированы.В то же время Китай в настоящее время находится на ранней стадии развития облачных вычислений, а размещение производителей облачных вычислений происходит относительно поздно.Amazon запустила облачные вычисления в 2006 году, а Alibaba официально учредила Cloud Computing Co., LTD в 2009 году. Облачные предприятия Китая — это в основном интернет-компании, они, как правило, разрабатывают программное обеспечение самостоятельно и не покупают услуги SaaS.В краткосрочной перспективе масштабы IaaS растут быстрее, область IaaS более определена и существуют богатые инвестиционные возможности.С улучшением строительства инфраструктуры темпы роста SaaS будут быстро увеличиваться.

Доля ведущих отечественных и зарубежных поставщиков IaaS увеличилась, а структура публичного облака стала существенно централизованной.Из-за больших капитальных затрат и затрат на исследования и разработки бизнеса IaaS экологический эффект и эффект масштаба значительны.Рыночная доля Amazon, Microsoft, Alibaba и Google увеличилась с 48,9% в 2015 году до 77,3% в 2015 году. Структура производителей IaaS в Китае сильно изменилась, и Huawei демонстрирует высокие темпы роста.С 2015 года по первый квартал этого года CR3 увеличился с 51,6% до 70,7%.Мы верим, что головной рынок IaaS в Китае в будущем станет стабильным и концентрированным.Без дифференцированных конкурентных преимуществ доля мелких производителей будет вытеснена крупными производителями.Однако у последующих клиентов есть гибридное облако, развертывание нескольких облаков, баланс поставщиков и другие требования, а у мелких производителей с дифференцированными конкурентными преимуществами все еще есть возможности для выживания в будущем.Предлагается обратить внимание на Цзиньшаньюнь и т. д.

Мы рекомендуем сосредоточиться на возможностях дальнейшего роста для ведущих поставщиков IaaS. Крупнейшие мировые поставщики облачных технологий ежеквартально растут на более чем 20% в годовом исчислении, общий рост отрасли является сильным.Tencent отдельно не раскрывала квартальные данные, но финансовый отчет за 19 лет показал, что доход от облачного бизнеса составил более 17 миллиардов юаней, темпы роста превышают средние показатели по отрасли.По сравнению с ростом доходов крупнейших производителей облачных технологий в Китае и США, темпы роста Alibaba Cloud в третьем квартале значительны.Благодаря цифровой трансформации, особенно быстрому росту Интернета, финансов, розничной торговли и других отраслевых решений, квартальная выручка Alibaba Cloud достигла 14,9 млрд юаней, что на 60 % больше, чем в прошлом году (Amazon Cloud выросла на 29 %, Microsoft Azure — на 48 %).Рынок общедоступных облаков Китая быстро развивается, правительство и традиционные предприятия находятся в период цифровой трансформации, а 1,4 миллиарда человек составляют большой потребительский рынок, видео, прямое вещание, новая розничная торговля и другие отрасли быстро развиваются.Учитывая феномен выхода отечественных интернет-предприятий в море, мы считаем, что у отечественных производителей облачных услуг все еще есть широкие возможности для улучшения своей доли на мировом рынке.

Что касается капитальных затрат, капитальные затраты производителей облачных вычислений в стране и за рубежом стали положительными после четвертого квартала, что указывает на то, что индустрия облачных вычислений все еще находится на подъеме.В третьем квартале 2020 года капитальные затраты FAMGA в США увеличились на 29% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, а капитальные затраты BAT в Китае увеличились на 47% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.Спрос на нижестоящие облачные услуги является фундаментальной движущей силой капитальных затрат поставщиков облачных услуг.Спрос на рынке IaaS по-прежнему высок, поэтому инвестиции, связанные с IaaS, по-прежнему будут находиться в высоком бизнес-цикле в среднесрочной и долгосрочной перспективе.

3.3 IDC: Дисбаланс между региональным спросом и предложением будет существовать еще долгое время.Предлагается обратить внимание на третью сторону, у которой есть основные ресурсы в городах первого уровня.

Являясь инфраструктурой индустрии облачных вычислений, IDC извлекает выгоду из развития перерабатывающей отрасли и находится в период быстрого роста.Мы считаем, что отрасль все еще может поддерживать темпы роста около 30% в ближайшие три года.Развитие предприятий Интернета и облачных вычислений увеличило спрос на хранение данных и вычисления.С появлением и развитием новых технологий, таких как 5G, искусственный интеллект и Интернет вещей, будущий спрос будет еще больше расширять рыночное пространство.Кроме того, новая инфраструктурная политика продолжает приносить позитив.В США IDC в ​​основном занимается реконструкцией и расширением, тогда как в Китае она по-прежнему занимается новым строительством.Благодаря позднему старту и быстрому развитию, Китай сохранит темпы роста на уровне 25-30% в будущем, а его общий промышленный масштаб, как ожидается, удвоится со 156,2 млрд юаней в 2019 году до 320,1 млрд юаней.

С точки зрения генерации данных нынешние запасы IDC в ​​Китае сильно отстают.Будучи крупнейшим в мире производителем данных, Китай ежегодно генерирует более 23% мировых данных.Однако парк крупных дата-центров составляет лишь 8% от мирового, а резервы недостаточны.Учитывая постоянный быстрый рост производства данных в Китае, индустрия IDC имеет большие возможности для роста.Хотя нынешние производители IDC находятся на стадии захвата земель и ускорения строительства, фактическое эффективное предложение может не удовлетворить будущий рыночный спрос.Предприятия с высокими требованиями к задержке и безопасности по-прежнему должны располагаться в городах первого уровня, а политика в городах первого уровня ужесточается.Даже если предложение в городах второго эшелона увеличится, дисбаланс между региональным предложением и спросом будет существовать еще долгое время.

Мы предлагаем обратить внимание на сторонних поставщиков IDC, которые имеют преимущества в земельных и гидроэнергетических ресурсах в городах первого эшелона.В настоящее время сторонние производители IDC занимают основную долю рынка во всем мире, в то время как в отрасли IDC Китая по-прежнему доминируют операторы связи, у которых есть первые преимущества в ресурсах и масштабе.Однако развитие облачных вычислений и интернет-индустрии выдвигает более высокие требования к производительности и энергопотреблению центров обработки данных, а города первого уровня, такие как Пекин и Шанхай, ограничивают индекс энергопотребления стоек и требуют от PUE новых центров обработки данных быть ниже 1,3 или 1,4.Сторонние поставщики IDC имеют преимущества в скорости реагирования клиентов, настройке, эксплуатации и управлении затратами.Рыночная доля китайских операторов в сфере IDC упала с 52,4% в 2017 году до 49,5%, и мы считаем, что доля сторонних производителей IDC будет еще больше увеличиваться.

Расширение масштабов по-прежнему остается для производителей IDC основным способом достижения роста, и ожидается, что концентрация рынка улучшится.После исследования отраслевой цепочки мы обнаружили, что производители IDC с оптимизмом смотрят на рыночный спрос в ближайшие несколько лет и предпочитают стратегию быстрого расширения в последние годы для достижения роста доходов.Отрасль IDC требует крупных инвестиций в активы.В настоящее время существуют тысячи отечественных ПРОИЗВОДИТЕЛЕЙ с лицензиями IDC, а индивидуальная доля сторонних производителей IDC в ​​основном составляет менее 5%, что делает рынок относительно рассредоточенным.Equinix, мировой лидер, быстро вышла на глобальный рынок, приобретя британскую Telecity Group в 2015 году и бизнес Verizon IDC в ​​2017 году. Мы добавляем общие капитальные затраты и масштабы слияний и поглощений к общим затратам на строительство.К первому полугодию 2020 года совокупный объем слияний и поглощений Equinix составит 48%, в то время как объем слияний и поглощений отечественного лидера GANGUO Data составит лишь 14,3%.Согласно пути развития Equinix, отечественные производители IDC могут ускорить приобретение, чтобы расширить мощности и компенсировать рост спроса, который не может быть удовлетворен методами самостоятельного строительства и аренды.Увеличение концентрации рынка пойдет на пользу данным GDS, 21vianet, Baoxin Software, сети Halo New и другим производителям.

3.4 Сервер: краткосрочный откат рынка не меняет долгосрочных высоких ожиданий бизнеса

Серверы, как основные аппаратные средства сетевой архитектуры, извлекают выгоду из быстрого роста индустрии облачных вычислений в Китае.По данным IDC, в третьем квартале 2020 года рост доходов мирового рынка серверов замедлился до 2,2% в годовом исчислении, при этом поставки немного снизились на 0,2%, однако доходы рынка серверов в Китае выросли на 14,2%, сохраняя при этом быстрый рост.

Выручка производителей серверных чипов снизилась, а выручка лидера серверов Tiao Information снизилась в третьем квартале.Мы полагаем, что основной причиной является рост спроса в третьем квартале из-за ВСПЫШКИ эпидемии во втором квартале.Колебания прибыли за один квартал не меняют долгосрочных высоких деловых суждений в отрасли облачных вычислений.

Учитывая быстрый рост капитальных затрат гигантов облачных вычислений и высокий спрос, мы считаем, что в 2021 году индустрия облачных вычислений все еще будет находиться в состоянии апцикла. Исторически сложилось так, что апциклы облачных вычислений продолжаются не менее восьми кварталов.После 18 лет чрезмерных капитальных вложений крупнейших производителей облачных технологий в мире и 19 лет деинвентаризации капитальные затраты DOMESTIC BAT в четвертом квартале стали лидерами по восстановлению положительного роста на 35% по сравнению с мировым показателем за 19 лет.В третьем квартале, хотя и ниже высоких темпов роста во втором квартале (97%), он все же был на 47% выше, чем темп роста в 29% в Соединенных Штатах.Производитель чипов BMC для отслеживания серверов выше по течению Sinhua раскрыл ежемесячные данные о доходах, хотя компания начала отрицательный рост доходов в августе, но вернулась к положительному росту в ноябре, прогнозируется, что 21 год индустрии облачных вычислений по-прежнему будет поддерживать высокий рост.

В связи с приближением коммерциализации 5G взрывной рост трафика данных будет способствовать росту рынка серверов.По данным Южной Кореи, пользователи 5G используют в 2,5 раза больше трафика на человека, чем пользователи 4G. Число пользователей 5G в Китае стабильно увеличивается более чем на 25% в месяц.Исходя из исторического опыта, каждое обновление технологии мобильной связи увеличивает DoU в среднем в десять раз, поэтому прогнозируется, что DoU пользователей 5G достигнет 50 ГБ в месяц к 2025 году. Коммерческие наложенные периферийные вычисления 5G и другие новые сценарии будут способствовать развитию серверов. , хранилище и другая ИТ-инфраструктура требуют роста, но и для обработки данных требования к вычислениям выше, интеллектуальные вычисления, искусственный интеллект и продукты слияния серверов будут иметь больше рыночного пространства.По прогнозным данным IDC, объем мирового рынка серверов почти удвоится и составит $12 млн в 2020 году и $21,33 млн в 2025 году.

3.5 SaaS: многофакторный катализ, в критический переходный период, текущая точка компоновки

По размеру рынка общий внутренний рынок SaaS отстает от США на 5-10 лет.В 2019 году выручка Salesforce от облачного бизнеса достигла 110,5 млрд юаней, в то время как общий размер рынка SaaS-индустрии Китая составил всего 34,1 млрд юаней.Но поскольку внутренний рынок SaaS находится в переходном периоде облачных технологий, темпы роста примерно в два раза превышают глобальные, быстрый рост открывает широкое пространство для развития.

Рынок SaaS в Китае является относительно отсталым из-за трех основных факторов: во-первых, уровень отечественной информатизации низок.Соединенные Штаты десятилетиями осуществляли строительство и популяризацию информатизации, в то время как осведомленность о рынке и информационная база Китая явно отстают от Европы и США, строительство информатизации и цифровизации не является совершенным, а предприятия не уделяют внимания повышению эффективности управления.во-вторых, его технический уровень недостаточенВ нашей стране SaaS-предприятий много, но не все в порядке, технический уровень отстает, стабильность продукта слабая.Наконец, отсутствие каналов.В эпоху традиционного программного обеспечения статус канала очень важен.В эпоху SaaS система подписки снижает маркетинговые доходы канала, а система продления снижает чувство безопасности канала, что приводит к низкой цели продвижения канала, высокой стоимости привлечения клиентов и медленному расширению рынка.Каналы по-прежнему являются основным препятствием для продвижения корпоративного SaaS в Китае.

По сравнению с Соединенными Штатами, китайские производители SaaS корпоративного уровня переживают критический переходный период: различные финансовые и бизнес-показатели требуют улучшения, а индивидуальная разработка является болевой точкой.Крупные предприятия в Китае предъявляют высокие требования к индивидуальной разработке, а производителям SaaS приходится инвестировать большие затраты на исследования и разработки и иметь длительный цикл разработки.Если функции аналогичных продуктов попадут в ценовую конкуренцию, это снизит прибыльность компании.Американские предприятия имеют высокую степень стандартизации продукции и легко расширяют TAM (Total Addressable Market).То есть мощность оригинальной продукции может быть расширена на другие области, потолок существующего бизнеса может быть преодолен, пространство для участия на рынке может быть увеличено, первоначальные инвестиции могут быть уменьшены, а рентабельность будет высокой.Тем не менее, углубляя сотрудничество с крупными предприятиями, китайские производители SaaS могут упростить и модульизировать свои продукты после завершения проектов сравнительного тестирования, а затем малые и средние предприятия могут выбрать некоторые необходимые им функции, поэтому будущая расширяемость продукта по-прежнему будет значительной.

Хотя между Китаем и Соединенными Штатами существует разрыв, но мы считаем, что развитие отечественной индустрии SaaS достигло переломного момента, текущий по-прежнему является точкой расположения.Прежде всего, рыночное образование отечественной отрасли SaaS является зрелым, имеются технологические резервы, внутренний альтернативный спрос и соответствующая политическая поддержка.После почти десяти лет популяризации образования понимание информатизации предприятиями превратилось из поверхностной стадии электронных бумажных материалов в потребность в цифровизации предприятий, что совпадает с возможностью замены локализации.Во-вторых, сами отечественные SaaS-предприятия быстро развиваются.Хотя масштабы развития относительно невелики, Kingdee, Ufida и другие трансформационные предприятия полагаются на собственное понимание отрасли и влияние бренда, продолжают расширять свою долю на рынке.Поскольку торговые разногласия, концепция независимого контроля в Китае становится все более очевидной, накладываются на глубокую облачную трансформацию, мы считаем, что модель SaaS для отечественных предприятий по разработке программного обеспечения предоставит возможность обогнать кривую, развитие отрасли SaaS достигло высокого уровня. точка перегиба.

Традиционные поставщики программного обеспечения, предприимчивые производители SaaS и интернет-предприятия являются основными участниками китайского рынка SaaS, конкурируя и сотрудничая друг с другом.Экологическое сотрудничество между интернет-производителями и предпринимательскими производителями является более распространенным: в настоящее время интернет-производители в основном сосредотачиваются на бизнесе уровня IaaS и PaaS, схем SaaS мало, нет крупномасштабной конкуренции в отраслевой вертикали и бизнес-вертикальных областях (таких как образование, розничная торговля, CRM, финансы и налогообложение и т. д.) Интернет-производители интегрируются как производители технологий.Конкуренция между предприимчивыми поставщиками SaaS и традиционными поставщиками программного обеспечения, трансформирующимся в SaaS, является более прямой: крупные предприятия с высоким уровнем проникновения традиционного программного обеспечения больше доверяют Kingdee, Yonyou и другим традиционным поставщикам, но предприимчивые поставщики имеют преимущества в некоторых сегментах, поэтому существуют также сотрудничество или инвестиционные слияния и поглощения.Например: инвестиции Kingdee International включают продажи клиентов (CRM) и технологии Myriad.Интернет-компании с традиционными торговцами программным обеспечением для изучения путей развития и экологического сотрудничества: интернет-поставщики имеют преимущество в трафике, традиционный бизнес по разработке программного обеспечения ориентирован на продукты SaaS с высокой степенью настройки, но два типа участников рынка предпочитают быть толстым средним офисом, обеспечивая низкий код - это отсутствие кода. платформа развития, чтобы продвигать глубину и широту продукта, укреплять экологическое строительство.

TAM является важным фактором, влияющим на уровень оценки производителей корпоративных SaaS-услуг, который напрямую определяет будущее пространство роста доходов предприятий.Согласно Отчету о развитии 500 крупнейших предприятий Китая, в Китае имеется большое количество малых и средних предприятий.Предполагается, что китайские предприятия станут более восприимчивыми к облаку в своем бизнесе, выберут SaaS-инструменты для управления предприятием, снизят затраты и повысят эффективность, а уровень проникновения модели подписки в будущем увеличится.

Учитывая, что уровень проникновения SaaS некоторых американских компаний достиг 95% или выше, по оценкам, TAM может достичь более 560 миллиардов юаней, исходя из цены единицы продукции корпоративных клиентов, опрошенных в производственной цепочке.А с увеличением числа предприятий в Китае потенциал роста масштабов китайского рынка значителен.Среди них крупные предприятия с годовым доходом более 2 миллиардов юаней имеют высокую цену за единицу продукции, но количество предприятий невелико;Цена за единицу продукции для малых и средних предприятий невелика, но их число велико.Ключом к долгосрочному росту доходов для поставщиков программного обеспечения SaaS является захват «тонких» клиентов, а общее значение ARPU можно улучшить, пройдя через крупнейших крупных корпоративных клиентов.Спрос крупных предприятий на продукты SaaS не ограничивается простыми функциями, такими как автоматизация делопроизводства и электронизация бизнеса, но и обеспечивает эффективное сочетание продуктов с бизнес-процессами предприятия и действительно становится инструментом управления предприятием.

Концентрация корпоративного рынка SaaS в Китае низкая, и мы считаем, что наибольший потенциал роста имеют традиционные поставщики программного обеспечения ERP, преобразующие облачные вычисления.По статистике IDC, на пятерку крупнейших предприятий корпоративного SaaS-рынка Китая в первой половине 2020 года приходилось лишь 21,6% рынка.Рынок децентрализован, а степень концентрации низкая.Структура конкуренции на разных рынках приложений различна, и это хорошая возможность для верстки.

Мы считаем, что традиционные производители ERP в критический период трансформации облачных вычислений обладают наибольшим потенциалом роста.Традиционное программное обеспечение ERP yonyou, Kingdee и других предприятий имеет высокий уровень проникновения и доверие среди крупных и средних предприятий и является лучшим выбором для локализации.Тесно сотрудничать с крупными предприятиями, иметь глубокое понимание бизнес-процессов клиентов и иметь возможность сотрудничать с крупными предприятиями, опыт управления крупных предприятий тиражировать на малых и средних предприятиях, помогать малым и средним предприятиям в цифровой трансформации. ;Kingdee и Yonyou занимают доминирующее положение в сегментах рынка с высокой степенью стандартизации и относительно общим рынком, таких как финансы и человеческие ресурсы, и имеют относительно полный ассортимент продукции.Они имеют большое рыночное пространство для участия и высокий потенциал роста.

По сравнению с TAM, потолок TAM более очевиден для предприимчивых производителей SaaS в отрасли сегментации, но ведущие производители SaaS в области сегментации, такие как Mingyuan Cloud, все же могут добиться быстрого роста с помощью преимуществ продукта и статуса в отрасли, а затем получить больше завышенная стоимость, что тоже заслуживает внимания.Alibaba, Tencent и другие интернет-поставщики в большей степени ориентированы на рынок инфраструктуры IaaS и PaaS и все больше берут на себя роль интегрированных поставщиков на рынке SaaS.

С точки зрения оценки, у китайских поставщиков услуг SaaS есть много возможностей для совершенствования.В США зарегистрировано более 70 SaaS-предприятий, в том числе некоторые с рыночной капитализацией более 100 миллиардов долларов.Хотя большинство китайских компаний по-прежнему не котируются на бирже, только Yonyou, одна из крупнейших компаний, котирующихся на бирже, стоит более 20 миллиардов долларов.Средний PS американских компаний почти в 40 раз выше, а у китайских — менее 30 раз.Фундаментальная причина разницы заключается в том, что американские SaaS-предприятия имеют высокую степень облачности, то есть у них высокая доля доходов от облачного бизнеса.После первоначальных расходов на НИОКР и маркетинг они вступили в период относительно стабильного роста, а темпы роста выручки и чистой прибыли высоки.Рост выручки SaaS-компаний в Китае составил в среднем 21%, что составляет менее половины среднего показателя по США, а чистая прибыль в среднем по-прежнему была отрицательной.С углублением трансформации китайских SaaS-предприятий, увеличением доходов облачного бизнеса и постепенной реализацией производительности рыночная стоимость все еще имеет возможность улучшиться более чем на 30% в будущем.

4, Интернет вещей в промышленности посадки, сосредоточиться на трех горизонтальных вертикальных инвестиционных возможностях

4.1 Взаимосвязь золотодобычи на миллиарде вещей, уровень восприятия отраслевой цепочки для открытия новых возможностей

Количество подключений Интернета вещей (iot) намного выше, чем у Интернета вещей (iot).По данным GSMA, глобальная индустрия Интернета в 2019 году стоила 343 миллиарда долларов, а к 2025 году достигнет 1,12 триллиона долларов, при этом совокупный темп роста составит более 20 процентов.По данным IoT Analytics, к концу 2020 года в мире будет 11,7 миллиарда подключенных к Интернету вещей устройств из 21,7 миллиарда подключенных устройств.Поскольку количество вещей, связанных с миром, превышает количество людей, подключенных к нему, Интернет вещей становится следующим поколением бизнес-инфраструктуры, охватывающей различные отрасли и границы, и, как ожидается, в следующем году он станет крупнейшей инвестиционной возможностью в сфере ИКТ. 30 лет.

Процесс Интернета вещей лидирует в Китае, а по количеству подключений глобальные операторы занимают тройку лидеров.О процессе развития глобального Интернета вещей можно грубо судить по количеству подключений операторов сотового Интернета вещей.Развитие отечественного Интернета вещей лидирует в мире.По данным IoT Analytics, в 2015 году у мобильной связи Китая было больше всего сотовых подключений IoT — 19 процентов.К первому полугодию 2020 года доля сотовых подключений к Интернету вещей China Mobile составила 54%, Unicom и Telecom — 9% и 11% соответственно.На долю трех крупнейших операторов Китая пришлось 74 процента сотовых интернет-подключений, что является одним из самых высоких показателей в мире.Китай увеличил количество подключений к Интернету вещей, в основном за счет улучшения строительства внутренней сетевой инфраструктуры и продвижения политики.

Возможность подключения к Интернету вещей все еще находится в зачаточном состоянии.Если посмотреть на глобальную выручку IoT-бизнеса, то ARPU IoT-бизнеса крупных операторов составляет менее $10 в месяц, тогда как КОЛИЧЕСТВО подключений NB-iot в Китае больше, а ARPU составляет менее $1 в месяц.Глобальное подключение к Интернету все еще находится в зачаточном состоянии, и объем пользовательской ценности невелик.С расширением количества соединений и приложений их стоимость имеет тенденцию к росту.

Интернет вещей в период концептуального ажиотажа, до посадки отрасли.Согласно циклу технологической ажиотажа, опубликованному Gartner, разработка новой технологии обычно начинается в первую очередь, затем шумиха в СМИ достигает пика и взрыва и, наконец, достигает пика применения по мере развития технологии. Согласно тенденции индекса Интернета вещей Wind, мы можем обнаружить, что 2015 год был пиком пузыря индустрии Интернета вещей, 2016 год был относительным дном сектора Интернета вещей, а объем торговли и индекс Сектор Интернета вещей неуклонно рос с 2019 по 2020 год. Мы считаем, что Интернет вещей преодолел период концептуального ажиотажа и перешел к приземлению отрасли.стоит инвестировать в развитие этого подсектора.Оглядываясь назад на развитие индустрии Интернета вещей в 2020 году, инвестиционный узел будет соответствовать трем тенденциям:

Тенденция 1: Стандарты становятся более единообразными

Приземление стандартов связи, сотрудничество отраслевых альянсов.1) Внедрение стандартов связи:В апреле 2020 года Министерство промышленности и информационных технологий (МИИТ) выпустило Уведомление о содействии ускоренному развитию 5G, в котором предложены важные стандарты и протоколы связи для продвижения 5G и LT-V2X в строительстве умных городов и умного транспорта.В мае Министерство промышленности и информационных технологий (МИИТ) опубликовало Уведомление об углублении комплексного развития мобильного Интернета вещей, в котором предлагается, чтобы NB-iot и Cat1 будут сотрудничать для осуществления подключения к Интернету вещей 2G/3G;В июле 2020 года Международный союз электросвязи (ITU) решил сделать NB-iot и NR стандартом 5G.2) Сотрудничество Промышленного Альянса:В декабре 2020 года под руководством и поддержкой Министерства промышленности и информационных технологий 24 академика Китайской академии наук и Китайской академии наук, а также 65 ведущих предприятий совместно запустили OLA Alliance.Альянс OLA будет стремиться разрабатывать соответствующие стандарты ВСЕХ вещей, реализовывать взаимное признание и обмен глобальными стандартами, а также способствовать развитию смежных технологий и отраслей.

Тенденция вторая: более глубокая интеграция технологий

Интернет вещей разделен на четыре звена: уровень восприятия, сетевой уровень, уровень платформы и уровень приложений.Технологическое развитие каждого звена способствует прогрессу индустрии Интернета вещей.Текущее обновление технологий в основном отражается на сетевом уровне и уровне приложений.На сетевом уровне коммерциализация 5G и продвижение WiFi6 еще больше модернизировали сети связи, ускорив ранее медленный прогресс Интернета транспортных средств и промышленного Интернета вещей.На уровне приложений сочетание облачных вычислений, искусственного интеллекта, блокчейна и других технологий с Интернетом вещей повысило ценность сервисов приложений.

Тенденция третья: гигантский масштаб в игре

В прошлом основными игроками индустрии Интернета вещей были интернет-гиганты с сильным капиталом.Они заложили несколько уровней Интернета вещей и построили экосистему Интернета вещей.Сейчас мы видим, что гиганты всей отраслевой цепочки в больших масштабах выходят на поле, чтобы способствовать прогрессу Интернета вещей.Гигантов в производственной цепочке можно разделить на три основных слоя:

1) Уровень восприятия: он в основном ориентирован на производителей базового оборудования, включая производителей чипов (Qualcomm, Huawei), производителей датчиков (Bosch, Broad Com), производителей модулей (Sierra Wireless, Remote Communications) и т. д., все из которых уже запустили блокбастеры IOT, играющие важную роль в разработке зрелых аппаратных продуктов и снижении затрат на компоненты.

2) Сетевой уровень: В основном для операторов связи, ведущих строительство сети Интернета вещей и ускоряющих деловой ритм сети Интернета вещей.Операторы связи также используют преимущества своего собственного сетевого канала для расширения как восходящей, так и нисходящей производственной цепочки.

3) Уровень приложений: в основном для интернет-гигантов и традиционных гигантов отрасли, интернет-гиганты сосредотачиваются на направлении от конца C до конца B, традиционные гиганты отрасли (такие как Haier, Midea, Siemens) берут на себя инициативу по продвижению приложений Интернета. вещей в своих областях и активно копировать в других отраслях.

(2) Отраслевая цепочка Интернета вещей длинная и тонкая, и уровень восприятия выигрывает первым.

Промышленная цепочка Интернета вещей длинная и тонкая, и уровень восприятия получает выгоду первым.Цепочка интернет-индустрии разделена на четыре уровня:1) Фрагментация прикладного уровня;2) Появляется эффект платформы Мэтью;3) Сосуществование нескольких стандартов на сетевом уровне;4) Тенденция интеграции слоя восприятия.Следующие пять лет будут пятью годами для Интернета вещей, чтобы расширить соединение, и основными преимуществами будут датчики, базовые чипы, модули, микроконтроллеры, терминалы и другие производители оборудования.

4.2 Интернет транспортных средств является одним из наиболее важных сценариев применения 5G, и ожидается, что в следующем десятилетии объем рынка достигнет 2 триллионов юаней.

Политика прежде всего, дорожная карта Китая по интеллектуальным и подключенным транспортным средствам ясна.В ноябре 2020 года Национальный центр инноваций интеллектуальных подключенных транспортных средств опубликовал «Дорожную карту технологий интеллектуальных подключенных транспортных средств 2.0» — план разработки интеллектуальных подключенных транспортных средств.С 2020 по 2025 год на автономные интеллектуальные подключенные автомобили L2 и L3 в Китае приходилось 50% от общего объема продаж автомобилей, а уровень сборки новых автомобилей терминала CV2X достиг 50%.Высокоавтономные транспортные средства находят коммерческое применение на ограниченных территориях и в определенных сценариях;С 2026 по 2030 год интеллектуальные подключенные автомобили l2-L3 будут составлять более 70% объема продаж, модели с автономным вождением L4 будут составлять 20%, а новое автомобильное оборудование терминала C-V2X будет в основном популяризировано;С 2031 по 2035 год будут широко эксплуатироваться все виды подключенных транспортных средств и высокоскоростных автономных транспортных средств;После 2035 года будут использоваться автономные легковые автомобили L5.

Фронтальная установка Интернета транспортных средств становится стандартной, а скорость загрузки постепенно улучшается. По статистике Научно-исследовательского института интеллектуальных транспортных средств gaOGong, с января по сентябрь 2020 года риск 4G-интернета транспортных средств составляет 5,8591 миллиона, с ростом на 44,22% в годовом исчислении;С января по сентябрь уровень загрузки составил 46,21%, что почти на 20% больше, чем в прошлом году.Т-образная коробка и автомобильный модуль являются наиболее важными аппаратными продуктами для фронтальной загрузки автомобилей и постепенно стали стандартным оборудованием на автомобильном рынке.

Автомобильные компании ускорят темпы проникновения новых подключенных автомобилей и будут координировать свои действия с другими сторонами для разработки 5G C-V2X. Крупные OEM-производители в стране и за рубежом активно продвигают функцию Интернета транспортных средств для новых автомобилей. FAW, Ford, Changan, Ford и другие планируют достичь 100 процентов новых автомобилей в Китае к 2020 году. В то же время oVENS ускоряют размещение 5G C-V2X для покорения технологических высот.В апреле 2019 года 13 китайских автомобильных компаний с независимыми брендами официально опубликовали Коммерческую дорожную карту C-V2X в Китае, нацеленную на период 2020-2021 годов для продвижения коммерческого применения C-V2X в промышленности Китая.На современном этапе все основные производители модулей ускоряют разработку области автомобильной связи 5G, а HUAWEI, Yuyuan Communications и другие модули связи 5G уже коммерциализированы.

Интернет транспортных средств — это одна из наиболее зрелых технологий, самого обширного пространства и наиболее полных сценариев промышленного применения в рамках 5G.По оценкам, общая площадь в период с 2020 по 2030 год составит почти 2 триллиона юаней, амо.Интернет транспортных средств — это один из сценариев применения с наиболее развитой технологией,нг, которые «умный автомобиль», «умная дорога» и «автомобильное сотрудничество» составляют 8350 млрд юаней, 2950 млрд юаней и 763 млрд юаней соответственно.В настоящее время индустрия Интернета транспортных средств сталкивается с резонансом трех факторов: политики, технологий и промышленности.Ожидается, что темпы роста отрасли превысят 60% в 2020 году. На техническом уровне c-V2X, ключевая коммуникационная технология для Интернета транспортных средств, становится все более зрелой.Положительный прогресс был достигнут во всех аспектах: от стандартизации до НИОКР, индустриализации и демонстрации приложений.На промышленном уровне технологические гиганты, производители автомобилей и производители облачных технологий являются тремя ведущими силами в области глубокого планирования.В настоящее время задача координации автомобильной сети и дорог заключается в ускорении масштабирования отрасли.

Основываясь на принципе «затраты-выгоды», основные темпы строительства Интернета транспортных средств будут переключаться между «единым интеллектом» и «совместным интеллектом».Что касается транспортных средств, мы считаем, что в 2020-2025 годах уровень проникновения автономного вождения L1/2/3 удвоится, стоимость одного транспортного средства увеличится более чем в 15 раз, а доля стоимости программного обеспечения увеличится до более 30%;Что касается дороги, мы считаем, что скоростная автомагистраль и перекресток города будут приоритетным направлением посадки «умной дороги», и раннее строительство будет основано на аппаратном оборудовании.Что касается сети, то начальный этап развития отрасли заключается в основном в установлении связей.Благодаря построению сети масштаба 5G и продвижению C-V2X в 2020 году сотрудничество между транспортными средствами и дорогами станет первой волной крупномасштабной посадки, тем самым потянув за собой прелюдию к развитию сети между транспортными средствами и дорогами от единого интеллекта. к совместной разведке.

Мы думаем, что 2020 год станет первым падением масштаба автомобильной сети на землю, умный автомобиль, мудрость дороги и совместные усилия по созданию трехмерного дорожного пространства будут скоординированы, если смотреть в ритме нынешнего совместного C – автомобильной дорожной индустрии V2X. Цепь заслуживает особого внимания, поэтому мы предлагаем использовать модуль беспроводной связи, ведущий к дальней связи, интеллектуальные транспортные решения. Производители тысячи наук и технологий, производители RSU. Технология Genvict, технология WANji, производители, связанные с OBU / T-box, быстро развивающиеся и информация о приливных волнах производителей серверов периферийных вычислений.Кроме того, мы определяем, что интеллектуальный велосипед будет продолжать развиваться, уровень проникновения автономного вождения L1/L2/L3 является тенденцией, поэтому рекомендуется обратить внимание на производителей соответствующих преимуществ, в том числе на производителя программного обеспечения для интеллектуальной кабины Чжункичуан да, лидер IVI. Десай Сивей, производитель DMS Rui Ming Technology и др.

4.3 Умный дом — внедрение интеллектуального решения для одного продукта в интеллектуальное решение для всего дома.

Масштабы китайского рынка умного дома неуклонно растут, а продукты и экология являются основой будущих прорывов.Индустрия умного дома в Китае началась поздно, и процесс производства технологий идет быстро, что выталкивает умный дом Китая в быстрое русло.По данным IDC, в 2019 году Китай поставил 208 миллионов продуктов для умного дома, среди которых больше было продано интеллектуальной безопасности, интеллектуальных колонок, интеллектуального освещения и других отдельных продуктов.Из-за воздействия эпидемии и других макрофакторов прогнозируется, что 2020 год вырастет на 3% в годовом исчислении, что станет ключевым годом для развития рынка.Зондирование рынка умного дома, искусственный интеллект и другие технологии все еще находятся на стадии прорыва, пользовательский опыт необходимо улучшить, общая экосистема еще не сформировалась.В будущем вспышка замедления рынка, мощность продукта и экология для будущего прорыва ядра.

Альянс OLA был создан для продвижения возможностей подключения умного дома.1 декабря Ассоциация открытых ссылок (OLA Alliance) была основана совместно 24 академиками, Китайской федерацией промышленной экономики, Alibaba, Baidu, Haier, Huawei, JD, Xiaomi, China Telecom, Китайским институтом информации и коммуникаций, China Mobile и другие учреждения.Альянс OLA стремится в полной мере использовать преимущества отечественной индустрии Интернета вещей, создать единый стандарт подключения и отраслевую экосистему Интернета вещей с использованием передовых технологий, соответствующих характеристикам отрасли Китая, а также открыть и продвигать ее среди мир.Согласно плану продуктов OLA Alliance, первая партия продуктов, основанная на стандарте подключения OLA Alliance, включая интеллектуальные колонки, шлюзы, маршрутизаторы, кондиционеры, интеллектуальные фонари, дверные магниты, облачные платформы и приложения, будет реализована кроссплатформенно. межбрендовая и межкатегорийная совместимость продуктов, что значительно способствовало процессу разработки умного дома в Китае.
Умный дом: от отдельных умных продуктов до универсального решения.На ранней стадии развития умного дома терминалы для одного продукта были основными, Wi-Fi, приложение и облако были тремя стандартными устройствами, а умные колонки стали основным рынком на территории.С появлением отечественных интернет-гигантов, таких как Ali и Xiaomi, в свободном доступе, умные колонки вступают в цикл низких цен.В настоящее время домашняя сцена разделена, а разнообразие интеллектуальных устройств увеличивается, что приводит к появлению зрелых форм интеллектуальных продуктов, таких как интеллектуальное освещение, интеллектуальные камеры, интеллектуальные переключатели и т. д., и открывает эпоху универсального интеллектуального дома. весь дом умный.В будущем, благодаря быстрому развитию четырех ключевых технологий Интернета вещей, облачных вычислений, периферийных вычислений и искусственного интеллекта, большое количество устройств станет AloT, а связь между низом и облаком будет еще больше углубляться.На основе большого количества осадков пользовательских данных необходимость построения портретов для анализа будет усугубляться.

Сеть предприятий по производству умного дома: продвигается локализация аппаратного обеспечения верхнего уровня, а модель конкуренции в средней части - «три части света».

Вверх по течению: Основная часть умного дома делится на аппаратное и программное обеспечение.

Аппаратное обеспечение:Чипы, необходимые для умного дома, в основном такие же, как и основные чипы в индустрии Интернета вещей.В настоящее время более крупные поставки по-прежнему осуществляются зарубежными производителями чипов, такими как Qualcomm, Nvidia, Intel и т. д. Domestic Lexin Technology настаивает на исследованиях, разработках и инновациях чипов AIoT и является одним из основных поставщиков в области микроконтроллеров Wi-Fi. чипы в Интернете вещей.Сильная сила импортозамещения и конкурентоспособность внутреннего рынка.Что касается интеллектуального контроллера, ведущие отечественные предприятия имеют акции Heertai и Topang.

Программное обеспечение: В центре внимания программного катализа находятся технологии беспроводной связи Интернета вещей.Постепенно будет сформирован относительно единый отраслевой стандарт связи, который позволит управлять умным домом в любое время.Основными отечественными игроками являются Huawei и ZTE.Облачные технологии широко используются в «умном доме», а технологии искусственного интеллекта, такие как машинное распознавание и распознавание образов, также постоянно улучшают интерактивные возможности «умного дома».В число отечественных компаний, занимающихся макетированием, входят BAT и Huawei.

Мидстрим: Средний сегмент «умного дома» включает в себя интеллектуальных производителей отдельных продуктов и платформ, в конкурсе примут участие три типа предприятий.Традиционные предприятия по производству бытовой техники, такие как Gree, Haier, Midea и т. д., выпустили множество продуктов для умной бытовой техники и на основе богатых категорий умной бытовой техники сотрудничают с поставщиками программных услуг для создания экосистемы платформы.Компании, занимающиеся интернет-технологиями, такие как BAT, Huawei и Xiaomi, создали экологию умного дома благодаря своим технологическим преимуществам.Например, компания Xiaomi реализовала стратегию «1+4+N», согласно которой мобильные телефоны являются основой, а смарт-телевизоры, колонки, маршрутизаторы и ноутбуки — основой для формирования матрицы продуктов и создания платформ Интернета вещей.Инновационные предприятия разделились на два лагеря.Один занимается компоновкой интеллектуальных продуктов, например Luke, а другой предлагает решения, например Oribo.

Ниже по течению: Следующим этапом умного дома является ориентированный на пользователя канал продаж, который реализует полноканальные продажи с помощью онлайн- и офлайн-продаж.Конкретные режимы включают в себя: платформу электронной коммерции, продажи O2O, зал умного дома и т. д.

4.4 Спутниковый Интернет будет включен в новую инфраструктуру, что положит начало крупномасштабному производству

Спутниковый Интернет позволит преодолеть цифровой разрыв: к 2024 году доход от спутниковой связи с высокой пропускной способностью превысит 30 миллиардов долларов.20 апреля 2020 года спутниковый Интернет впервые был отнесен к категории «новой инфраструктуры».В 2019 году глобальный уровень проникновения Интернета составил 53,6%, и почти половина населения мира находилась «оффлайн».По сравнению с наземной базовой станцией спутниковый Интернет имеет такие преимущества, как широкое покрытие, более низкая стоимость и отсутствие ограничений по местности, и является одним из важных решений для преодоления цифрового разрыва и построения глобальной связи.С развитием технологий спутники с высокой пропускной способностью постепенно заменяют традиционные спутники связи.Выручка отрасли спутниковой связи с высокой пропускной способностью достигла $9,1 млрд в 2019 году, при этом совокупный темп роста составит около 30% в период с 2018 по 2024 год. Основными источниками доходов являются широкополосная связь, мобильная связь и корпоративная коммерция.

Была расширена производственная цепочка спутниковой связи и расширено конечное рыночное пространство.В настоящее время производство наземных терминалов и спутниковые приложения составляют 90% доходов спутниковой индустрии, а услуги широкополосной связи c-терминала, сетевые услуги для автомобилей и гражданской авиации станут основными источниками глобального дохода от спутникового Интернета к 2030 году. В настоящее время спутниковая связь Промышленность и индустрия информационных технологий постепенно объединяются, будущие услуги спутниковой связи будут предоставляться единым ресурсом, обслуживающим последующие информационные услуги с добавленной стоимостью, такие как автоматическое удовлетворение спроса на сетевое подключение, реализация сценариев применения Интернета вещей и т. д. ., все подключения к конечным пользователям C для предоставления качественных коммуникационных решений.

Завершено более 10 000 спутниковых приложений, что ознаменовало период быстрого развития спутникового Интернета в Китае.К 4 декабря 2020 года Китай запустил 75 спутников, заняв второе место в мире, и завершил первый этап своего первого спутникового облачного проекта Интернета вещей.28 сентября 2020 года Китай официально представил МСЭ данные об орбитальной и частотной сети крупной китайской низкоорбитальной группировки, которая в общей сложности насчитывает 12 992 спутника.С увеличением возможностей размещения нескольких спутников в одной ракете и снижением стоимости запуска Китай вступит в интенсивный период запусков спутников в 2021 году.

Одним из предпосылок завершения огромной работы по созданию спутниковой сети является запуск крупномасштабного завода по производству спутников. Что касается государственных предприятий, то Шанхайский центр микроспутниковой инженерии, построенный совместно Китайской академией наук и городом Шанхай, планирует на втором этапе построить завод по производству спутниковых инноваций.Dongfanghong Satellite недавно сотрудничал с Aihualu Robot для автоматизации сборки местных производственных линий коммерческих микроспутников с помощью интеллектуальных роботов.Из числа частных предприятий официально запущены заводы по производству спутников Yinhe Aerospace, Nintian Microstar и Guoxing Aerospace, к спутниковому проекту также начал подключаться автогигант Geely.

Финансирование частных космических предприятий возросло, и ключевым моментом является стабильная и устойчивая возможность запуска. Поскольку технология восстановления ракет Space X значительно снизила затраты на запуск и успешно запустила несколько миссий по 60 звезд за один раз, коммерческие космические инвестиции резко возросли.По состоянию на 4 декабря, согласно информации, опубликованной 36KR, в 2020 году в коммерческом космическом секторе было проведено в общей сложности 14 операций финансирования, 8 из которых связаны с суммой более 100 миллионов юаней.Среди них Changguang Satellite завершила раунд финансирования перед IPO на сумму 2,464 миллиарда юаней, Blue Arrow Space завершила раунд финансирования C + на сумму 1,3 миллиарда юаней.После инвестиций оценка Galaxy Space составила почти 8 миллиардов юаней, что стало первым предприятием-единорогом в области спутникового Интернета, а капитал сконцентрирован у руководителя.По сравнению с зарубежными гигантами Space X и OneWeb, частные космические компании Китая по-прежнему имеют значительный разрыв в возможностях запуска: только два из четырех коммерческих запусков ракет оказались успешными.Реализация замкнутого цикла бизнеса является ключевым моментом для устойчивого развития предприятий в будущем, а возможность стабильного и устойчивого запуска является основным ключевым моментом.В ноябре 2020 года «Церера-1» с двигателем «Синхэ» была успешно выведена на орбиту, и космический испытательный запуск «Голубая стрела» прошел успешно.Ожидается, что первый полет он совершит в следующем году.

По оценкам, объем производства спутниковой индустрии Китая достигнет 600-860 миллиардов юаней в ближайшие девять лет.По данным МСЭ, предлагаемая группировка должна будет запустить половину своих спутников в течение шести лет и полностью запуститься в течение девяти лет.Пессимистический сценарий заключается в том, что в ближайшие девять лет будет запущено 75% спутников (2450 спутников), а оптимистический сценарий заключается в том, что будет запущено 100% спутников (3500 спутников).По оценкам, в ближайшие девять лет объем производства спутниковой индустрии Китая достигнет 600-860 миллиардов юаней.

Инвестиционная стратегия предполагает сначала производство, а затем переход к инвестициям в перерабатывающую цепочку отраслей.Мы полагаем, что программа Internet Satellite Constellation начнется с производства и запуска спутников, а после завершения первоначального создания сети для обслуживания начнется производство наземного оборудования и спутниковые приложения.Возможности инвестирования в отраслевые цепочки сначала инвестируют в компании добывающей отрасли, такие как производство и запуск спутников, а затем постепенно переходят к компаниям перерабатывающей отрасли, таким как наземное оборудование, эксплуатация спутников и их применение.

Производство спутников: во главе с «национальной командой», дополненной частными предприятиями.В области производства спутников государственные предприятия, представленные аэрокосмическими и военными предприятиями, а также национальным оборонным научно-исследовательским институтом, обладают выдающейся силой и способны выполнять весь экспорт спутников и миссии по запуску, занимая доминирующее положение.К основным государственным предприятиям по производству спутников относятся: 1) Пятый институт космической науки и техники, который занимается разработкой космической техники и космических аппаратов, разработал и запустил более 200 космических аппаратов;2) China Satellite (зарегистрированная компания, контролируемая Пятой академией аэрокосмических наук), с многоуровневой производственной цепочкой разработки малых спутников, интеграции систем наземного применения спутников, производства терминального оборудования и обслуживания спутников;3) Шанхайская академия космических технологий — главная научно-исследовательская база метеорологических спутников и спутников дистанционного зондирования Земли в Китае;4) Второй институт аэрокосмической науки и промышленности, лидер строительства «Проекта Хунюнь» и т. д. Частные предприятия по производству спутников имеют девятидневную микрозвезду, спутник Чангуан, научно-исследовательский институт Тяньи, звезду Гоюй, позиционирование Цяньсюнь, микронанозвезду и другие. стартапы, система частного предпринимательства является гибкой, может использоваться в качестве эффективного дополнения к государственным предприятиям.

Запуск спутника:Китайская корпорация аэрокосмической науки и технологий и Китайская корпорация аэрокосмической науки и промышленности являются «национальными командами» ракет-носителей, и частные предприятия изначально добились успешных запусков.Группа аэрокосмической науки и технологий и группа аэрокосмической науки и промышленности взяли на себя почти все задачи по ведению огня в нашей стране. Строительные задачи Arrow, включая корпорацию космических технологий. Серия дальних маршевых ракет может быть от маленькой до тяжелой, от твердотопливного до жидкостного ракетного двигателя, тандемного покрытия. весь спектр, от последовательно-параллельного типа до нынешней дальнемаршевой отправки. Ракета-носитель превысила отметку 300;Ракеты Casic Pioneer и Kuaizhou представляют собой небольшие твердотопливные ракеты, предназначенные для запусков на низкую околоземную орбиту.Среди недавно созданных частных предприятий Star Glory, Blue Arrow space, Onespace и Lingke Space успешно завершили свои первые миссии по запуску с 2018 года. В настоящее время все частные ракеты находятся в период роста, и большинство из них находятся в процессе разработки. переход от твердотопливной ракеты к жидкостной.

Компании, занимающиеся наземным спутниковым оборудованием, раздроблены, а China Satcom обладает монополией на спутниковые операции.Наземное спутниковое оборудование делится на две категории: оборудование наземной сети и оборудование пользовательских терминалов.Строительством наземной техники занимаются China Aerospace Science and Technology Corporation, China Satellite, Big Dipper Star, Hage Communications, China Haida и так далее.Единственной спутниковой компанией в Китае является China Satcom, которая монополизирует рынок спутниковой эксплуатации.Другие производители спутниковых приложений включают Aerospace Hongtu, Hualichuangtong, программное обеспечение Hypermap, unistrong и т. д.
5. Интеллектуальное вождение. Интеллект — это самая большая возможность, а основная возможность кроется в цепочке поставок.

5.1 С выходом Huawei на рынок интеллектуальных транспортных средств производственно-сбытовая цепочка промышленности сталкивается с реструктуризацией

Интеллектуализация — это беспрецедентная возможность в ближайшие 30 лет.Автомобильная интеллектуализация — одна из важнейших сцен эпохи интеллектуализации.Автомобильная промышленность в какой-то степени повторит переход от функциональных машин к смартфонам, а промышленная цепочка поставок и цепочка создания стоимости будут реструктурированы.В настоящее время технологии ИКТ и автомобильная промышленность находятся в стадии конвергенции, вычисления и интеллект станут новой стратегической контрольной точкой отрасли.Традиционный автомобильный рынок, примерно в три раза превышающий размер рынка смартфонов, является более стратегическим.По данным IDC, по всему миру было продано около 1,8 миллиарда мобильных телефонов, а мировой рынок оценивается примерно в 500 миллиардов долларов.По данным Международной организации автопроизводителей, мировые поставки легковых автомобилей в 2019 году составили 64,34 млн единиц, а общий объем поставок автомобилей — 91,36 млн единиц.Учитывая среднюю цену легкового автомобиля в 200 000 юаней, только мировой рынок легковых автомобилей достиг около 1,8 триллиона долларов.Автомобильный рынок является более стратегическим для Huawei, чем рынок смартфонов стоимостью 500 миллиардов долларов.

С точки зрения времени, уровень автомобильного интеллекта быстро повысился, и автомобильная промышленность переходит от традиционного производства к технологическому производству.По данным China Automotive Research And Development Co., LTD., из 573 новых автомобилей, выпущенных в период с января по октябрь 2020 года, 239 будут иметь функцию автономного вождения L1, а 249 — функцию автономного вождения L2.С января по октябрь 2020 года уровень сборки функций помощи водителю L1 и L2 достиг более 40% и, как ожидается, будет продолжать расти в будущем.

Уровень проникновения электрификации и электрификации быстро растет, в то время как интеллектуальное вождение все еще находится на начальной стадии.В настоящее время, хотя уровень проникновения интеллектуальных подключенных транспортных средств L1/L2 достиг почти 30%, что эквивалентно уровню проникновения смартфонов во всем мире в 2011 году, глобальное интеллектуальное вождение все еще находится на начальной стадии интеллектуального вождения.В будущем, с постепенной коммерциализацией 5G-V2X, совместным внедрением карт и дорог высокого разрешения, а также постоянным улучшением интеллектуального уровня велосипедов, интеллектуальное вождение постепенно перейдет от L1/L2 к L3/L4 и до L5.

Выход Huawei на рынок интеллектуальных транспортных средств в настоящее время является неизбежным выбором, который сочетает в себе собственные возможности и соответствует тенденциям отрасли.Исторически сложилось так, что крупномасштабные стратегические инвестиции Huawei в новые предприятия обычно отвечают двум условиям: во-первых, большая емкость рынка;Во-вторых, с точки зрения времени рынок находится на пороге быстрого улучшения проникновения.

Компания Huawei недавно выпустила полнофункциональное интеллектуальное автомобильное решение под брендом HI, и матрица продуктов Интернета транспортных средств полностью сформирована. 30 октября 2020 года компания Huawei представила HI (Huawei Intelligent Automotive Solution), независимый бренд интеллектуальных автомобильных решений, на ежегодном запуске нового продукта.Полнофункциональное интеллектуальное решение для транспортных средств HI включает в себя 1 вычислительную и коммуникационную архитектуру и 5 интеллектуальных систем, интеллектуальное вождение, интеллектуальную кабину, интеллектуальную электрическую систему, интеллектуальную сеть и интеллектуальное транспортное облако, а также полный набор интеллектуальных компонентов, таких как лидар, AR-HUD.Новый алгоритм и операционная система HI включают в себя три вычислительные платформы, интеллектуальную вычислительную платформу для вождения, интеллектуальную вычислительную платформу в кабине и интеллектуальную вычислительную платформу для управления транспортным средством, а также три операционные системы: AOS (интеллектуальная операционная система вождения), HOS (интеллектуальная операционная система в кабине) и VOS. (интеллектуальная операционная система управления транспортным средством).

1) Одна вычислительная и коммуникационная архитектура. В зависимости от функций автомобильных электронных компонентов вычислительная и коммуникационная архитектура Huawei разделена на три области: вождение, кабина и управление транспортным средством, и предоставляет соответствующие три вычислительные платформы и операционные системы.Эта архитектура помогает традиционным автопроизводителям ускорить процесс создания программно-определяемых автомобилей и реализовать новую бизнес-модель со сменным оборудованием и обновляемым программным обеспечением.

2) Пять умных систем.Компания Huawei совершенствует структуру облачных терминалов сети транспортных средств, предоставляя пять интеллектуальных систем.Конечная сторона обеспечивает интеллектуальное вождение и интеллектуальную энергетическую систему, интеллектуальная сетевая система на стороне управления охватывает ряд продуктов, таких как модуль связи, T-box и бортовую сеть, а облачная сторона предоставляет облачную службу автономного вождения на базе облака Huawei и Интеллектуальная система кабины HiCar.

3) Более 30 интеллектуальных компонентов.В прямой конкуренции с традиционными устройствами Tier1, Huawei становится дополнительным рынком интеллектуальных транспортных средств, напрямую поставляя интеллектуальные компоненты, такие как лидар и AR HUD, автомобильным предприятиям.

В настоящее время рынок Интернета транспортных средств и интеллектуального вождения монополизирован международными гигантами Tier1.Собственная позиция Huawei заключается в том, чтобы сосредоточиться на технологиях ИКТ и стать дополнительным поставщиком компонентов, занимая 70% дополнительного рынка.Мы считаем, что в долгосрочной перспективе Huawei восполнит дефицит внутреннего рынка и станет поставщиком первого уровня мирового класса, таким как Bosch и материковый Китай.

5.2 Интеллектуальное вождение: основное внимание уделяется восприятию макета + уровень принятия решений, вычислительная платформа и лидарный рост.

Интеллектуальная система вождения является основной дополнительной частью интеллектуального автомобиля, отличающейся от традиционного автомобиля, которую можно разделить на уровень восприятия, уровень принятия решений и исполнительный уровень.В настоящее время у Huawei есть макеты для всех из них.Чувствительный слой (глаза и уши): в основном включает в себя камеры, радар миллиметрового диапазона, лидар и другие датчики для реализации восприятия окружающей среды.Уровень принятия решений (мозг): включая микросхемы и вычислительные платформы, отвечающие за обработку информации и на основе этой информации прогнозируя, оценивая и давая инструкции.Исполнительный уровень (руки и ноги: включая торможение, рулевое управление и т. д.) отвечает за выполнение инструкций и выполнение таких действий, как торможение, рулевое управление, смена полосы движения и т. д. Рынок дополнительных компонентов, создаваемый интеллектуальным вождением, в основном находится на уровне восприятия и уровень принятия решений, тогда как исполнительный уровень больше занимается обновлением и адаптацией.

По нашим оценкам, дополнительное пространство для интеллектуального вождения (ощущение и принятие решений) на китайском рынке легковых автомобилей достигнет 220,8 млрд юаней к 2025 году и 500 млрд юаней к 2030 году. Среди них ценность уровня принятия решений является самой высокой, составляет более 50%.С точки зрения темпов роста, вычислительные платформы и лидары демонстрируют лучший рост: совокупный темп роста составит более 30% в следующем десятилетии.

Инвестиционные возможности: наиболее устойчивый рост в течение следующего десятилетия будет наблюдаться в сфере вычислительных платформ, лидаров и автомобильных камер с упором на локализацию цепочки поставок и международные возможности.

Huawei обладает сильными преимуществами в области аппаратного обеспечения и вычислительной платформы в области интеллектуального вождения, а ее активное участие способствует ускорению процесса коммерциализации всей производственной цепочки.В области восприятия, такого как камера, в Китае появился ряд компаний, конкурентоспособных на мировом рынке, таких как Sunny Optics, Howe Technology и т. д., которые выиграют от роста общего объема и доли автомобильного рынка.В долгосрочной перспективе лидарные и вычислительные платформы имеют самые большие перспективы роста в течение следующих 10 лет, и хотя конкуренция все еще находится в зачаточном состоянии, а ситуация еще далека от стабилизации, основное внимание можно сосредоточить на первых коммерческих компаниях, которые первыми сделали шаг вперед. преимущество и возможность расширения на международном уровне.

Ключевая компания отечественной промышленности

Встроенная камера: Sainty Optics (оптический объектив), Weil Holdings (датчик изображения)

Лидар: Технология Ласай, Разум Радиевого Бога, Стрелец Джучуанг

Вычислительная платформа: Huawei, Horizon Line Control: Bethel

5.3 Smart Cockpit: Автомобильная информационно-развлекательная система является ядром, ориентированным на поставщиков с конкурентными преимуществами в основном оборудовании, операционной системе/программном обеспечении.
Интеллект полностью изменит традиционную бизнес-модель: продажа автомобилей больше не будет конечной точкой реализации ценности, а станет новой отправной точкой.Кабина является центром интеллектуального взаимодействия между людьми и автомобилями.В случае с людьми, автомобилем и домом согласованное воспроизведение нескольких сцен является ключом к созданию интеллектуальной кабины.

Мы считаем, что интеллектуальная кабина является наиболее зрелым приложением в процессе интеллектуального вождения.Ожидается, что размер рынка достигнет 100 миллиардов юаней к 2025 году и 152,7 миллиардов юаней к 2030 году. Среди них на автомобильные развлекательные системы приходится около 60% самых высоких показателей. Аппаратное и программное обеспечение интеллектуальной кабины начали различаться.Стоимость аппаратного обеспечения, такого как экран, снижается по мере развития инженерных навыков, а ценность автомобильных развлечений и другого программного обеспечения увеличивается с появлением богатых функций.Будущие инвестиции должны быть сосредоточены на поставщиках первого уровня с интегрированными преимуществами и конкурентными преимуществами в основном оборудовании, операционной системе/программном обеспечении.

В области интеллектуальной кабины OEM-производители, традиционные гиганты Tier1 и интернет-гиганты приближаются к системным интеграторам Tier0.5.Будущей тенденцией является перекрестная и многопрофильная интеграция и открытие, при этом ценность постепенно переносится на программное обеспечение/алгоритм, приложение и сервис.В настоящее время основное внимание уделяется поставщикам первого уровня с интегрированными преимуществами и конкурентными преимуществами в основном аппаратном обеспечении и операционной системе/программном обеспечении.

Ключевая компания отечественной промышленности

Операционная система: Huawei, Али, Чжункэ Чуанда

Интеграторы мультимедийных хост-систем Supcon: Desai Xiwei, Huayang Group, Hangsheng Electronics

Автомобильные развлечения: Baidu, Ali, Tencent, Huawei.

Дисплей (HUD/приборная панель/экран центрального управления): Desai Xiwei, Huayang Group, Zejing Electronics

Производители чипов: Huawei, Horizon, Allambition Technology

5.4 «Умная» электроэнергетика: уровень проникновения быстро растет под влиянием политики.Предлагается обратить внимание на инвестиционные возможности в дополнительных рыночных цепочках, таких как зарядные устройства и полупроводниковые устройства для транспортных средств.

«Три электричества» являются основной частью новых энергетических транспортных средств, отличающих традиционные транспортные средства, работающие на топливе.Мы прогнозируем, что объем рынка легковых автомобилей Китая «трехэнергетической системы» достигнет 95,7 млрд юаней в 2020 году, 268,5 млрд юаней в 2025 году и 617,9 млрд юаней в 2030 году, с совокупным темпом роста более 20% в 2020-2030 годах.

Предлагается обратить внимание на инвестиционные возможности дополнительных рыночных отраслевых цепочек, таких как зарядные устройства и автомобильные силовые полупроводники.

Мы считаем, что спрос на высокую плотность мощности и синхронизацию с постоянными магнитами электромобилей способствует высокой интеграции системы электропривода, спрос на силовые устройства IGBT и карбида кремния продолжает расти, а сильно связанные силовые устройства способствуют модернизации системы охлаждения. система.В дополнение к батареям, Huawei имеет глубокую структуру во всех основных звеньях интеллектуального электрооборудования, хотя отечественные и связанные с ними компании представляют собой конкурентные отношения, но на ранней стадии развития отрасли рынок далек от насыщения, инвесторы должны платить больше внимания к быстрому увеличению возможностей проникновения в промышленность.

Ключевая компания отечественной промышленности

Зарядная батарея: Telai Electric аккумулятор: Ningde Times, BYD

IGBT: полупроводниковая звезда, BYD

Карбид кремния: Шаньдун Тяньюэ, САН, фотоэлектрический

Управление температурным режимом: интеллектуальное управление Sanhua

5.5 Интеллектуальная сеть: тенденция установки фронтальной установки Интернета транспортных средств, модуля и T-box для малых и средних компаний может прорваться

Мы считаем, что бортовой модуль, модуль шлюза и T-box являются основными компонентами автомобиля, реализующими функцию бортовой связи.Согласно расчетам, стоимость китайского рынка легковых автомобилей для велосипедных сетей в будущем достигнет 27,6 млрд юаней в 2025 году и 40,8 млрд юаней в 2030 году. Среди них автомобильный модуль и автомобильный T-Box 10 лет имеют совокупный темп роста в 10 лет. %.

Инвестиционные возможности: чипы по-прежнему остаются игрой больших мальчиков, а моды и T-box позволяют более мелким компаниям добиться успеха.

Фишки по-прежнему остаются игрой больших мальчиков, и у более мелких игроков есть место для прорыва в модах и T-box.В области коммуникационных чипов и модулей традиционные гиганты мобильных чипов, такие как Qualcomm и Huawei, по-прежнему являются основными игроками.Барьер конкуренции чипов выше, вознаграждение более щедрое, гигант по-прежнему будет фокусироваться на чипе в течение длительного времени, модуль чипа будет использоваться самостоятельно или поставляться отдельным высококлассным клиентам.Таким образом, у традиционных производителей чип-модулей все еще есть возможности прорваться в этой области.

Ключевая компания отечественной промышленности

Модуль связи: удаленное общение, широкое общение

Т-бокс: Huawei, Десай Цивэй, Гао Синьсин

5.6 Облачный сервис для транспортных средств. Перспективы облачного сервиса для транспортных средств широки.Ожидается, что благодаря полному спектру услуг Huawei догонит

Huawei относительно опоздала в области облачных сервисов для транспортных средств.В основном он предоставляет четыре дополнительных облачных сервиса для транспортных средств, а именно автономное вождение, высокоточное картографирование, Интернет транспортных средств и V2X.Ожидается, что в будущем компания станет лидером в области мультиоблачных и гибридных облаков, обладая полным набором комплексных преимуществ.

Отечественные и зарубежные технологические гиганты входят в автомобильные облачные сервисы, мультиоблачные, гибридные облака и другие тенденции. В ближайшие десять лет появится большое пространство для роста, ожидается, что партнеры по отраслевым цепям добьются общего роста с автомобильным облачным сервисом Huawei.Предлагается использовать инвестиционные возможности партнеров по цепочке облачных услуг Huawei: от строительства инфраструктуры, передачи данных до приложений и услуг в соответствии с последовательностью передачи цепочки создания стоимости.

Ключевая компания отечественной промышленности

Партнеры по ИКТ-инфраструктуре: GDS, IHUalu, China Software International, Digital China и др.

Интеллектуальные голосовые партнеры: IFlytek и др.

Партнеры по картам высокой точности: новая четырехмерная карта и т. д.

Партнеры Интернета транспортных средств: Shanghai Botai и др.

Партнеры автомобильного приложения: Bilibili, Same trip, Deep Love Listen, Gedou и т. д.

5.7 Возможности офлайн-инвестиций для владельцев умных автомобилей

«Интеллектуальный» — это ключевое слово и основная линия наших инвестиций в эпоху интеллектуальных транспортных средств.Мы считаем, что вокруг основной линии интеллектуальных транспортных средств общий темп инвестиций в интеллектуальные транспортные средства должен охватывать три волны.

Первая волна, цепочка поставок.Мы с оптимизмом смотрим на развитие китайской цепочки поставок в эпоху интеллектуальных автомобилей и можем оценить инвестиционные возможности с трех сторон.Во-первых, возможности глобальной экспансии.В некоторых сегментах, таких как аккумуляторы, камеры, сетевые модули и автомобильное коммуникационное оборудование, ведущие отечественные компании имеют возможность выйти на глобальный рынок.После входа в глобальную цепочку поставок OEM-производителей масштабы можно быстро расширить.Во-вторых, это локализация возможности замены, в некоторых сегментах, таких как автомобильные IGBT, MCU, радары миллиметрового диапазона, терморегулирование, управление по проводам и т. д., ожидается, что некоторые отечественные компании посредством итераций и обновлений постепенно разрушат доля рынка замены зарубежных гигантов в будущем.В-третьих, возможность перетасовки новых цепей в некоторых сегментах, таких как вычислительная платформа, лидар, высокоточная карта, силовые устройства из карбида кремния, проникновение и применение новых технологий только началось с трансформацией независимых автомобильных предприятий и рост новых сил в отечественном автомобилестроении, как ожидается, создаст новый сегмент мирового лидера.

Вторая волна: OEM-производители и поставщики решений для автономного вождения. Умные автомобили предоставляют китайским автомобильным компаниям возможность менять полосу движения и обгонять автомобили.Те компании, которые не смогут адаптироваться к тенденции умных автомобилей, будут устранены.Эта перетасовка только началась, и еще слишком рано судить, кто победитель.Мы сможем увидеть подсказку только тогда, когда уровень проникновения новых энергетических транспортных средств в Китае достигнет 20% в 2025 году. OEMS будет разделена на два лагеря.Большинство новых сил и некоторые традиционные ведущие производители выберут режим вертикальной интеграции и самостоятельно разработают основное программное обеспечение и некоторое оборудование.Большинство традиционных автопроизводителей предоставят возможности производства и интеграции, а также будут тесно сотрудничать с гигантами ИКТ, такими как Huawei и Waymo, которые владеют полнофункциональными технологиями автономного вождения.Крупнейшими победителями на этой волне станут новые поставщики комплектного оборудования и решений для автономного вождения, которые получат большую часть прибыли отрасли.

Третья волна, приложения и сервисы.С популяризацией инфраструктуры сотрудничества между транспортными средствами и повышением интеллектуального уровня велосипедов коммерческий рынок легковых автомобилей масштаба L4, служба «Роботакси» выходят на масштабную работу, а приложения и услуги, основанные на сценариях автономного вождения, начинают бурно развиваться.В центре внимания третьей волны инвестиций будут поставщики инфраструктуры автономного вождения, компании, предоставляющие услуги мобильности, а также поставщики приложений и сервисных платформ мобильного Интернета для транспортных средств.

Мы надеемся, что Huawei восполнит внутренний дефицит и станет новым поставщиком ИКТ первого уровня стоимостью 50 миллиардов долларов наряду с Bosch и материковым Китаем. В дополнение к нескольким звеньям, таким как производство автомобилей, аккумуляторы, ультразвуковые радары, автомобильные информационно-развлекательные системы и другое недорогое оборудование, Huawei имеет доступ практически ко всем основным звеньям интеллектуального вождения.

Мы считаем, что участие Huawei будет способствовать индустриализации интеллектуального вождения в Китае, индустрии интеллектуального вождения в рамках сотрудничества на длинных досках, и компании по сотрудничеству в области дополнительных мощностей, как ожидается, будут первыми, кто выиграет.Такие как oEMS changan, новая энергия Baic, батарея, лидирующая в Ningde Times, производители высокоточных карт, такие как новая четырехмерная карта.

Для секторов, в которые Huawei вошла или планирует, таких как лидары, вычислительные платформы, IGBT и другие сегменты, из-за низкого проникновения отрасли или только что локализации, рыночное пространство ТАМ достаточно велико, и другие компании, которые заложили в этих областях все еще есть большие инвестиционные возможности.В целом, учитывая, что выход Huawei в сферу интеллектуальных транспортных средств все еще находится на начальной стадии, существует высокая степень неопределенности относительно того, кто и какую выгоду получат от партнеров по производственной цепочке, и требуется постоянное динамическое отслеживание в будущее.

Huawei фокусируется на интеллектуальном вождении, интеллектуальной кабине, интеллектуальной сети, интеллектуальной электротехнике и облачных сервисах для транспортных средств, которые также являются наиболее важными дополнительными рынками, на которых появятся интеллектуальные транспортные средства в будущем.По нашим оценкам, общий объем рынка легковых автомобилей Китая вырастет с 200 млрд юаней в 2020 году до 1,8 трлн юаней в 2030 году, при этом совокупный темп роста за 10 лет составит 25%.Средняя стоимость велосипедов, появившихся благодаря интеллектуальному подключению, вырастет с 10 000 до 70 000 юаней. С точки зрения структуры, будущие интеллектуальные электрические, интеллектуальные вождения, автомобильные облачные сервисы будут составлять более 90%.В настоящее время самая высокая доля интеллектуального электрооборудования составляет более 45%, интеллектуальное вождение будет в среднесрочной перспективе, значение 2025 года составит около 31%.На текущем этапе рыночная стоимость облачных сервисов для транспортных средств еще не сформировалась, и ожидается, что к 2025 году она составит 12%, а к 2030 году — 30%.

Среди пяти упомянутых выше секторов инвесторам рекомендуется сосредоточиться на сегментах с большим дополнительным пространством и высокой стоимостью велосипеда, таких как аккумуляторы, лидары, вычислительные платформы, IGBT, поставщики картографических и программных услуг, а также модуль автомобильной сети.

Мировая индустрия автономного вождения переживает период быстрого роста.Распределение стоимости в производственной цепочке сместится от цепочки поставок к производителям интеллектуальных решений для вождения, OEM-производителям, а также к рынкам приложений и услуг.Предлагается сосредоточить внимание на следующем:
Интеллектуальное вождение: Sainty Optics/Weil (автомобильная камера), Hexai Technology/Radium Intelligence/Sagitar Juchuang (liDAR), Huawei/Horizon (вычислительная платформа), Bethel (линейное управление)

Умная кабина: huawei/ali/kechuang (операционная система), технология huawei/horizon/chi (чип) интеллектуальная электрическая: ningde age/byd (батарея), до половины руководства/byd (IGBT), Шаньдун дней юэ/три AnGuang electric (так в оригинале) ), интеллектуальное управление тремя цветами (управление температурой), (вызов) интеллектуальные зарядные сваи: Yuyuan/Fibocom (модуль связи), Huawei/Desesiwei/Gao Xinxing (T-Box)

Облачные сервисы для транспортных средств: GDS/China Software International (партнер по инфраструктуре ИКТ), 4d Map New (карта высокой точности)

Шесть ключевых целей

5G: China Mobile/China Telecom/China Unicom (оператор), ZTE (основной поставщик оборудования), Zhongji Xuchuang/Xinyisheng (оптический модуль), Shijia Photon (оптический чип), DreamNet Group (новости 5G)

Облачные вычисления: Jinshan Cloud (IaaS), WANGUO Data/Baoxin Software/Halo New Network (IDC), Inspr Information (сервер), Kingdee International/User Network (SaaS)
Интернет вещей: связь Yuyuan/Fibocom (модуль), связь Huweiwei (терминал), Heertai/Topone (умный дом), технология Hongsoft Technology (AIoT), China Satellite/Haig Communication/China Satcom/Hainengda (спутниковый Интернет вещей)

Интеллектуальные транспортные средства: Horizon (вычислительная платформа), Sun-Yu Optics (оптическое восприятие), Hexai Technology (лидар), Star Semi-guidance (IGBT), Zhongke Chuangda (операционная система), Desai Xiwei (интеллектуальная кабина).

Семь.советы по риску
Четкая бизнес-модель для бизнеса 5G 2C еще не сформирована, и отрасли потребуется 2-3 года, чтобы разработать ее приложение, а готовность операторов тратить капитал на 5G может быть ниже, чем ожидалось;
Рост капитальных затрат ICP замедляется, а развитие бизнеса в сфере публичных облаков может не оправдать ожиданий;Прогресс предприятий в облаке не такой, как ожидалось, отраслевая конкуренция усиливается, а расходы предприятий на ИТ значительно сокращаются;
Локализация программного обеспечения меньше ожидаемой;Число подключений к Интернету вещей (iot) не растет, как ожидалось, а промышленная цепочка отстает;
Индустрия умного вождения не растет так, как ожидалось;
Риски эскалации торговых трений между Китаем и США.